高科石化净利连降欲跨界 账上仅5千万仍花6亿元重组


admin| 更新时间:2020-07-05 04:07|点击数:未知

  6月30日晚间,高科石化发布了庞大资产购买暨有关交易通知书(草案)(下称“重组草案”),拟以6.31亿元现金收购有关方持有的中晟环境(也称“标的公司”)70%股份,重组完善后,公司将跨界进入到浑水处理周围。

  值得仔细的是,高科石化上市后的归母净利润不息4年降低,此时跨界到十足分歧的周围有几分把握?此外,这次收购给的估值不算矮,上市公司要支付6.3亿元的现金,可现在公司账上仅有不到5000万元的货币资金,收购将添大公司的资金压力。

  账面资金不敷仍要现金收购

  公开原料表现,高科石化于2016年上市,主生意业务务是各类工业润滑油及车用润滑油产品的研发、生产和出售,现有产品包括变压器油、液压油、内燃机油、齿轮油、金属添工油、特栽溶剂等。

  值得关注的是,高科石化在上市后业绩并不理想。2016-2019年,公司别离实现生意业务收入5.53亿元、5.75亿元、6.89亿元和7.18亿元,同比别离添长-4.14%、3.88%、19.9%和4.27%;别离实现归母净利润0.34亿元、0.31亿元、0.18亿元和0.16亿元,同比别离降低 3.8%、9.85%、 40.88%和10.8%。

  在净利润不息下滑之际,高科石化抛出了一份重组方案,欲经由过程跨界的手段进入浑水处理走业,升迁盈余能力。重组草案表现,标的公司的主生意业务务所以环保水处理业务为主的环境综相符治理服务企业,2018年和2019年,别离实现生意业务收入3.2亿元和4.86亿元,别离实现净利润0.76亿元和1.04亿元,都呈添长趋势。

  尽管重组会挑振上市公司业绩,但交易两边在业务经营、战略管理、人员构成等方面都相差很大,两边的“联姻”能否产生协同效答还不得而知。

  尤其是,此次交易采用现金交易的手段,高科石化要支付6.3亿元现金,2020年就要支付1.9亿元,这对于资金捉襟见肘的公司来说并非易事。截至2020年一季度末,产品分类高科石化账面的货币资金仅0.44亿元。

  那公司为何在账面资金不敷的情况下还要现金交易?按照法律法规及重组实务,现金收购无需证监会审核,交易周期短,交易对手也能迅速变现。

  值得一挑的是,此次交易对手吴中金控是上市公司有关方。本次交易前,交易对手吴中金控及其一致走动人天凯汇达相符计拥有上市公司16.48%的外决权,系上市公司拥有外决权份额最大的股东。

  标的估值激添 业绩准许或偏矮

  此次收购,高科石化给出的溢价并不矮。截至评估基准日,经收入法评估,标的公司股东一切权好价值评估值为9.01亿元,较标的公司经审计的2019年12月31日账面净资产1.85亿元,评估添值7.16亿元,添值率为386.03%。而用资产基础法评估标的公司股东一切权好价值评估值为3.14亿元,收入法的评估效果比资产基础法的评估效果高5.88亿元,迥异率187.26%。

  高科石化最后采用的是收入法结论,标的公司70%的股权价定为6.3亿元。而在2017年8月,标的公司还在新三板挂牌,那时吴中金控以2.53亿元的价格取得标的公司70%股权,两年半后,标的公司的估值达到9亿元,添幅255%。此次吴中金控将70%股权转让给上市公司,将赚得4亿元的差价。

  尽管此次收购的估值不矮,但交易对方给出的业绩准许不算高。重组草案表现,吴中金控准许标的公司2020-2022年度的经审计的扣除非频繁性损好前后孰矮的归属于母公司一切者的净利润数额别离不矮于9000万元、10000万元、11000万元,且业绩准许期累计实现净利润总额不矮于30000万元。

  2019年,标的公司就已经实现净利润1.04亿元,可2020年的业绩准许仅0.9亿元,比上一年度还要矮。即使考虑到疫情影响,2020年业绩普及不敷预期,那为何2021年的业绩准许也没超过标的公司2019年的净利润?(文/新浪财经上市公司钻研院 钟文)

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